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Note4.經營管理團隊-董事特質(4)
巴菲特：
以聖經的標準來衡量，波克夏董事會是個模範：
1.每位董事成員的家庭至少擁有400萬美元的股票；
2.這些股份並非從波克夏透過選擇權或財產轉讓取得；
3.董事們從公司收到的委員費、顧問費或董事費，沒有超過他們年收入的一小部分；
4.雖然我們有一個標準的企業保險安排，但我們不附有董事責任險；
在波克夏，董事會成員像股東一樣在同一條路上旅行。
Measured by the biblical standard, the Berkshire board is a model: (a) every director is a member of a family owning at least $4 million of stock; (b) none of these shares were acquired from Berkshire via options or grants; (c) no directors receive committee, consulting or board fees from the company that are more than a tiny portion of their annual income; and (d) although we have a standard corporate indemnity arrangement, we carry no liability insurance for directors.
At Berkshire, board members travel the same road as shareholders.
———Warren Buffett’s Letters to Berkshire Shareholders, 2004.
筆記：
( 聖杯，資料來源：維基百科，http://en.wikipedia.org/wiki/File:Sangreal.jpg。 )
巴菲特要求董事會成員需具備的第三種特質，就是股東導向。他以波克夏董事會來當做說明的模範，我們則可以從中抓出一些標準，用來評估其他公司的經營管理團隊是否具備股東導向這項特質。我們必須先說明，這些標準對一般上市公司來說相當嚴格，很少有公司能完全符合這種要求。這些標準包括了董監事持股比例、選擇權或限制性股票的發放、董監事酬金、董事責任險等等。我們會在下一段的討論中介紹這些檢查點。
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巴菲特：
首先，代表你們的這些董事們，思考和舉止就像是所有人一樣。他們收到象徵性的薪酬：沒有選擇權，沒有限制性股票，並且就此而言差不多沒有現金。我們不提供他們董事及主管責任險，這幾乎在其他大型上市公司都有給予。如果他們搞砸了你的錢，他們也會失去他們的錢。不考慮我的持股，董事們及他們的家庭擁有波克夏股份價值超過 30億美元。因此我們的董事們以熱衷的興趣和所有人的眼睛監看波克夏的行動和成果。你們和我很幸運有他們當管家。
To start with, the directors who represent you think and act like owners. They receive token compensation: no options, no restricted stock and, for that matter, virtually no cash. We do not provide them directors and officers liability insurance, a given at almost every other large public company. If they mess up with your money, they will lose their money as well. Leaving my holdings aside, directors and their families own Berkshire shares worth more than $3 billion. Our directors, therefore, monitor Berkshire’s actions and results with keen interest and an owner’s eye. You and I are lucky to have them as stewards.
———Warren Buffett’s Letters to Berkshire Shareholders, 2010.
筆記：
在利用巴菲特的其他文章討論「股東導向」所有的檢查點前，我們在此先對目前所提到的檢查點做個簡單介紹：
董監事持股比例
在討論董事會情況二時，我們舉了波克夏的例子，從例子中你可以看到巴菲特大約持有37.5%的波克夏A股，其餘董事則大約持有3.6%的波克夏A股，總計董事會持有41.1%的波克夏A股。超高比例的董監事持股，代表著他們與股東是站在同一條船上，我們可以預期董監事們會謹慎的思考與行動；然而，這並不代表董監事持股比例與公司經營績效是完全的正向關係。
選擇權或限制性股票的發放
股票選擇權與限制性股票都是公司用來激勵員工的工具。股票選擇權是以一定價格購買公司股票的權利，限制性股票則是限制持有年限或業績目標達成時才能出售的股票，一般來說，它們的發放通常會有利於接受者，也就是說會有利於公司員工或CEO，相對的，就會不利於股東。波克夏董事們的超高持股，並不是透過選擇權或限制性股票取得的，這代表著他們並沒有挖股東口袋裡的錢到自己口袋。
董監事酬金
波克夏付給董事會的酬金每年大約是3000美元到7300美元 ( 不包括巴菲特與蒙格 ) ，比爾蓋茲甚至也只領取一年3000美元的酬金，這代表著波克夏的股東只花了這麼少的錢就能請到這些人來經營公司，相較於別家公司那些明星董監事們的超高額酬金，波克夏股東們的錢真的被看的很緊。
董事與主管責任險
波克夏有安排標準的企業保險，但是卻沒有安排董事與主管責任險。這代表著股東們付了錢幫企業保險，但沒有付錢幫董事們保責任險，也就是說，要是企業犯錯的話，股東們可以降低損失；但要是董事們犯錯的話，董事們就要自己負全責。這是對股東們有利的做法，因為股東們不僅省了筆錢，還讓董事們在進行決策時會更謹慎。
除了上述的4項檢查點外，我們也是可以額外再追加一些檢查點來協助我們判斷該公司的董事會成員是否具備股東導向，例如普通股發行方式、公司虧損但董監事酬金卻增加以及其他你想得到的檢查點。