Jack Yip | 五月 30, 2020 | 更多: 1093
石藥（SEHK：1093）於 5月27日公布了 2020年首季業績，期間新冠疫情令經濟停頓，石藥在營收及盈利增長速度都明顯放緩：期內錄得銷售收入 61.25億元（人民幣・下同），同比增加 11.5%；股東應佔溢利 11.59億元，同比升21.8%；毛利率 73.9%，同比升 4個百分點。但早前市場保守預計營收增長 6.2%，淨利潤微增 1.6%，石藥的表現明顯是一個大驚喜，股價亦立即有所反映。
準確應對疫情困境
疫情期間內地各地區採取封閉式管理，醫院門診量及住院率均受到影響，市場活動及藥品配送亦受到阻礙。在此困境，石藥的執行力及產品實力發揮出作用，集團一方面積極配合政府的各項防控措施，並全力生產阿比多爾（據傳有助抗新冠病毒藥物）等臨床急需產品，故集團成藥業務在季內擔起大樑，錄得銷售收入50.22億元，同比升 18.3%。而維生素C業務及抗生素業務就難免表現疲弱，分別跌 18.6%至 4.26億元及跌 40.1%至 2.08億元。
長線業務發展穩定可觀
而期內的研發投入達 5.68億元，同比升 23.2%，增速更勝營收及盈利增速，投入額約佔成藥業務收入的11.3%。可見集團在疫情期間亦無自亂陣腳，繼續加強自身研發能力，為業績增長的可持續性奠下基礎。據集團稱，未來3年預計將上市新產品50多個，其中預計市場空間超過10億元的重磅品種將不少於15個，可見集團過往的研發正邁入收成期，集團發展前景依然可觀。
國內市場認可度提升
全球著名醫療保健行業調查研究機構艾昆緯（IQVIA）日前發佈了 「2019年中國市場樣本醫院藥品銷售情況報告」，報告樣本醫院藥品銷售金額同比增長9.4%，但石藥集團的銷售額則同比增長33.2%，顯著領先於行業平均，增幅亦名列中國企業榜首。由於IQVIA的統計對象為二級以上醫院，石藥銷售增長大幅領先亦反映集團在中國大中型醫院的滲透率大漲，在市場的認可度亦有所提升。
現價可買入嗎？
業績發布後，石藥股價升幅甚巨，但集團在 3月市場崩盤後股價一直沉寂，到現在仍未收復失地，反觀中生製藥（SEHK：1177）等一眾醫藥股卻已回到 3月高位水平。
在估值上，石藥市盈率 26.6倍，中生 49.6倍，石藥股價仍有上升空間，投資者可買入並長期持有。