Motley Fool Staff | 六月 2, 2020 | 更多: VIRT ICE
該交易所的金融服務營運久負盛名，且本季表現出色，但其即將面臨新競爭對手。
上個季度金融業危機四伏。銀行和房地產投資信託（REITs）均承擔信貸風險，因此在市場動盪下損失慘淡，但不同的市場交易所 則受惠於有所增加的每天處理交易金額。如果您正在尋求投資於金融股，但想避開潛在衰退的最壞影響，或許值得探究買入交易所股票。
最佳表現的季度
紐約證券交易所的母公司 洲際交易所(NYSE:ICE)以及其他11個交易所和市場剛剛報告有史以來表現最出色的季度。每股盈利按年增加38％至1.17美元。收入增加23％至16億美元。交易和清算分部收入上升44％，達8.83億美元，主要是受到能源交易增長58％所帶動。金融產品（利率期貨和利率期權）、股票和期權以及固定收益產分部品的收入全部增長40％以上。數據和上市分部增長約3％，達6.76億美元。
洲際將受惠於數碼按揭
按揭服務有望成為該公司的重要增長領域。該分部包括按揭電子登記系統（MERS），該系統追蹤美國75％按揭的所有權和償還狀況。按揭業務下另一分部是Simplifile，其為一個電子檔案記錄系統，可將美國郡政府與按揭交易中的重要利益相關者連繫。我們仍然處於數碼按揭的初期階段，而該領域將持續增長。洲際交易所（下稱ICE）於2018年底和2019年初購買MERS的其餘股權（洲際交易所自2016年以來一直持有該公司的部分股權）當時，該分部的年收入為1.4億美元。該公司預期按揭服務於本年度將帶來超過1.7億美元的收入。
油價呈負數 背後原因
在財報電話會議上，ICE確實就石油波動問題「解畫」，尤其是當5月西德克薩斯中間基原油（WTI）合同價格在合同到期前跌至負數。管理層解釋該局面，並表示正在調查該極不尋常的情況如何發生。其指出，負價格是由於新冠肺炎的經濟影響令需求下跌，導致缺乏儲存石油設施的結果。雖然WTI是美國最常見的合同，但世界其他地方傾向使用較穩定的北海布蘭特原油合同。
西德克薩斯中間基原油合同是地方內陸合同，這意味著其透過在特定日期，通過俄克拉荷馬州庫欣油管進行實物交割的方式結算。因此，其 極客易受到供應和存儲問題影響，這是真正了解石油市場運作來龍去脈的交易商更偏好買賣WTI的原因。
另一方面，布蘭特原油是基於未來透過遠洋輪船交付石油的全球合同。該合同基於ICE根據大型商業用戶交易構建的指數，以現金結算。布蘭特原油是商界用作對沖的最常用石油合同。ICE買賣該兩類合同，並且一直增加市場份額，佔未平倉合同的64％，而數年前則佔55％。
新的競爭對手將於年底登場
ICE面對的其中一個潛在風險是由銀行和大型投資者組成名為「Members Exchange」（MEMX）的新股票交易所。MEMX將提供簡化股票交易服務，並計劃提供收費更低廉的市場數據。成立MEMC的成員之一是Virtu Financial (NASDAQ：VIRT），其為最大的高頻交易公司之一，佔交易所股票成交量約40％。損失該成交量肯定會影響ICE。Members Exchange原定於7月24日投入運作，但新冠肺炎危機令其推遲至第三季度。MEMX於2021年將對ICE造成更大影響。
價格不菲的防禦性金融股票
ICE將成為不會因影響其他金融股票的經濟衝擊而受到重大影響的 金融股之一。隨著理財師削減成本或結業，數據費用可能會下降，而ICE並無承擔銀行所承擔的信貸風險。其目前股價是2019年盈利的23倍，並且自2006年以來，其每股盈利年增長率一直保持驚人的17％。紐約證券交易所是美國金融市場最歷史悠久的交易所之一。儘管如此，ICE的市盈率處於其歷史範圍的高位，而且可以明確確定MEMX在未來會加快其盈利縮減。在該等層面來看，ICE作為潛在投資並不差劣，但其亦不是「抵買之選」。筆者稱其為「觀望之選」。