Wendy So | 六月 4, 2020 | 更多: 3888
近日資金持續流入科技股，金山軟件 (SEHK:3888)有機會機受惠？
金山軟件第一季轉虧為盈，去年同期虧損6776萬元人民幣，今季則賺626萬元，業績勝預期；疫情刺激遊戲業務表現出色，未來這項業務似乎仍有睇頭。
網絡遊戲及辦公軟件收益增加30%及36%
另外，金山雲在美上市後 (NASDAQ:KC)，集團的雲收入不再計算入金軟收益，現時金軟收益來自剩下的兩項核心業，即務網絡遊戲及辦公軟件，前者佔比67%。
金山軟件首季收益比去年同期增長32%，兩項核心業務都受惠新冠疫情，有不錯的增長。網絡遊戲收益按年增長30%，來自用戶活躍度提升，與及旗艦遊戲「劍網3」的增長；辦公軟件收益增加，來自WPS Office訂閱服務的用戶增長。但必須注意，這兩項業務首季收益都比2019年第4季為低，前者由於「劍網3」在上季推出了大型資料片，後者由於WPS Office的網絡廣告收益下降。
遊戲業務成金軟前景亮點
現時，市場甚為吹捧金軟遊戲業務的前景。金軟本季之遊戲收入勝過預期，產出了5500萬元盈利；雖然疫情效應屬短暫，復工復課後大家打機時間回復正常，但金山軟件今年的遊戲產品內容豐富，5月底將推出「結廬在江湖」，有望帶來另一增長動力；金軟亦有意發展海外遊戲市場，長遠有利提升收入及利潤。
金軟的網絡遊戲業務當然不能與騰訊 (SEHK:700)同日而語，大家走的路線也不同；金軟策略偏向把內容精品化，並不斷創作豐富的IP內容吸引客戶「追落去」；現時網絡遊戲每月平均付款帳戶有262萬個，按年增長10%。
金軟是否值得「追落去」
金軟早在2007年在港上市，本身以軟件起家，以至及後的雲業務都相當有料到，後者長期排名全國前三，都是實幹出來的業績。只是，金軟近年的作風較接近「概念炒作股」，分拆上市成為主要題材，就如最近金山雲在美上市，托高了股價之餘，亦帶來豐富的短炒話題。金山雲首掛當日 (5月8日)股價飆升，比上市發行價高出40.2%，收23.84美元；不過後繼乏力，最新收報18.98元。
看好金軟的雲業務，大可直接買KC，金山軟件跟這已無大關係。但值得留意的一點，是分拆後金山雲收入不會作子公司收入入帳到金山軟件，但由於使用權益法，金軟仍需按比例確認金山雲的淨虧損，這會繼續影響金軟的淨利。
投資結語
考慮以上因素，金軟未來的升值潛力有幾大，主要看遊戲業務未來可以有多強勁。以金軟的風格來判斷，這部份的利好空間仍有一定，但基礎因素未必跟得上股價，投資者須明白當中風險所在。