港版納指能撑ASM太平洋真正成為紅底股？

Jack Yip | 七月 27, 2020 | 更多: 522

ASM太平洋（SEHK：522）股價於 2011年首度升穿100元大關晉升紅底股之後，但始終未能站穩於其上，至今近10年股價一直載浮載沉。 7月27日推出的「港版納指」恒生科技指數，30隻成分股中，ASM太平洋有一席位，佔比3.03%。ASM太平洋能借勢一舉企穩紅底股的動能有多大呢？

去年業績弱勢

ASM太平洋業務為設計、製造及銷售半導體工業及電子裝嵌工業所用之器材、工具及物料，是全球半導體裝嵌及包裝解決方案供應商，業務遍佈全球，包括中國、日本、韓國、台灣、泰國、歐美及馬來西亞等。

讓人好奇的是，近期港股、A股的半導體公司普遍曾走出一段亮麗漲勢，但卻唯獨冷落了作為港股半導體封裝業龍頭的ASM太平洋，集團至今仍未收復今年3月大跌的失地。不過，ASM太平洋的大跌勢其實在2月已經開始，事關 2月26日集團交出了疲弱的2019年業績，營收158.83億元，同比跌18.76%；盈利6.2億元，同比大跌71.9%。

半導體行業景氣度與經濟周期息息相關。ASM 是全球性業務，海外業務佔比近半，而2019年中美貿易糾紛令環球經濟放緩及企業資本開支減少，半導體行業銷售按年跌12.1%，是逾10年來最大跌幅。半導體設備行業銷售額亦有約7%的跌幅，因此ASM太平洋亦面對一大挑戰。

業績翻身可期

行業在去年四季度有回暖跡象，惟今年疫情令全球各地封城鎖國，行業上中下游都受到重創。集團於2月預期2020年首季收入將介乎 3.7億至4.5億美元（約29億至35億港元），並較大可能於期內錄得虧損。
幸好，ASM最後交出了勝過預期的業績。集團在首季錄得營收33.8億元，同比跌7.6%；盈利約2360萬元，跌78.6%，仍保持盈利狀態。

疫情推動了全球5G發展，而且基建配置及消費電子產品更新換代，加上國內半導體供應鏈本土化及光電市場復甦，半導體行業的復甦動力強勁。而且製程工藝不斷提高對機械設備精密度的要求，擁有高技術設備和物料的製造商更能受惠。實際上，ASM平洋的受惠情況已逐漸浮面。

集團首季業績雖然大跌，但訂單卻反而大大增加，新增訂單額6.69億美元，分別按年升45.3%及按季升50.2%，新增訂單額為第二高紀錄的首季。據ASM太平洋早前披露，未有客戶因疫情而取消訂單，只有少量客戶因復工需時要求推遲交貨時間，訂單將在未來兩季陸續交付及入賬，毛利率介乎34.5%至36.5%，較首季的33.5%有所提升。隨着之後先進包裝設備的收入貢獻提升，毛利率水平有望繼續向上。

但疫情的爆發持續，行業需求較波動，預計取得按季繼續高增長的機會很微。不過各國都積極推動經濟，預計全球技術供求在恢復正常後，集團的業績前景利好。

而未來隨着 5G繼續滲透市場，雲端互聯網、AR/VR、無人駕駛汽車及物聯網等多個應用場景的發展，都可望進一步推升對半導體硬件方面的需求。而且集團的微型LED在設備中的採用率正在上升，有望在未來2至3年內成為集團業績增長的重要動能。因此ASM太平洋未來穩健向上發展的確定性較高。