Motley Fool Staff | 七月 26, 2020 | 更多: BABA 9988
據路透社報導，阿里巴巴的(NYSE: BABA)(SEHK:9988)金融科技聯營公司螞蟻科技即將於香港上市。該報導引述兩名知情人士指，螞蟻科技將於首次公開招股(IPO)出售5至10%股份，目標估值超過2,000億美元。
螞蟻科技經過上一輪於2018年進行的融資後，估值曾達1,500億美元，因而成為全球最有價值的初創公司。路透社引述內部文件指，螞蟻科技去年的收益約為人民幣1,200億元(171億美元)，淨利潤約為人民幣170億元(24億美元)。
螞蟻科技指路透社有關其IPO計劃及財務資料的消息「不實」，但未有作詳細說明。阿里巴巴股價在報導發出後上漲，但在把這次潛在IPO歸類為該科技巨頭的利好因素前，投資者應先清楚了解該公司與螞蟻科技的關係。
拆解螞蟻科技與阿里巴巴的關聯
於2003年，阿里巴巴的淘寶商城推出一個稱為支付寶的全新網上支付平台。阿里巴巴於2010年及2011年兩項獨立交易中重組支付寶，將該附屬公司轉為由阿里巴巴聯席創辦人馬雲全權控制的一家獨立本地公司。
阿里巴巴將支付寶分拆出來，以在中國獲取新的電子支付牌照，由外國投資者持股的公司不能獲取這個牌照。然而，阿里巴巴數個首屈一指的投資者，包括雅虎和軟銀(Softbank)指並未獲悉有關分拆計劃。
支付寶於2014年將品牌重塑為螞蟻科技，從而與阿里巴巴分家，同時建立更廣闊的金融科技生態系統基礎。為應付投資者對此前分拆的不滿，阿里巴巴與螞蟻科技訂立新協議，公司將獲得螞蟻科技37.5%的稅前利潤。其後，阿里巴巴去年將有關權利轉換為螞蟻科技33%的正式股權。
由於螞蟻科技仍然以獨立公司的身分而非阿里巴巴的附屬公司經營，中國的監管機構未有阻止該投資行動。阿里巴巴仍能保留其外國投資者，而作為中國公司的地位亦使其能在螞蟻科技留有股權。
螞蟻科技的增長速度有多快？
螞蟻科技的支付寶與騰訊的財付通/微信支付在中國電子支付市場上雙雄割據。根據艾瑞諮詢 (iResearch)，於2019年第三季，支付寶掌控了市場的54.5%，而騰訊平台的市場佔有率則為39.5%。
阿里巴巴中國商城的年度活躍消費者在上季達到7.26億，而螞蟻科技則利用阿里巴巴的實力拉攏更多用戶到支付寶。微信為中國最受歡迎的即時通訊應用程式，月活躍用戶超過12億，而騰訊則依賴微信來鎖定用戶。
支付寶與微信支付現時在全中國被廣泛使用，用於實體店舖購買貨品、支付帳單、乘搭公共交通工具及使用醫療保健服務。支付寶與微信支付亦於其應用程式中提供「小程式」，以使用叫車、電子商務及外賣等常用服務，而無需離開應用程式。
螞蟻科技及騰訊也透過其平台提供廣泛的網上銀行、投資及財富管理服務，而且兩家公司均進取地拓展海外市場，以服務中國遊客。這些封閉的商業帝國進行拓展，使規模較小的挑戰者難以獲取任何動力。
螞蟻科技的IPO將如何影響阿里巴巴的投資者？
如果路透社的報導屬實，螞蟻科技將只會向香港投資者出售少量股份。此外，二級市場的小額交易據報已將螞蟻科技在私人市場的估值推高至約2,000億美元。
阿里巴巴不會出售自身的股份，而且螞蟻科技傳聞中的IPO目標估值亦不會立刻對其33%的股權價值造成重大變化。不過，新現金注資仍能幫助螞蟻科技拓展其金融科技生態系統，加強對抗騰訊的防禦力。
阿里巴巴去年9月收購的33%螞蟻科技股權於2020財年締造了人民幣53.2億元(7.52億美元)的投資利潤，佔其淨收入的4%。今年上半年，該公司亦從與螞蟻科技先前的利潤分享安排中賺取了平台和牌照費用。
結語
阿里巴巴大概不會自行披露螞蟻科技的更多詳情，但在香港上市的存檔終會將面紗揭開。若其數字能打動投資者，阿里巴巴於螞蟻科技的股權價值可能會增加。否則，它會把在競爭激烈的支付市場上與騰訊進行長久戰所產生的成本暴露於世。