Steven Cheung | 七月 7, 2020 | 更多: 0700
早前騰訊控股（SEHK:700）股價突破500元，市值正式衝破50,000億元關口。如果投資者錯失了這段升浪，現時再伺機吸納仍未算遲。因為騰訊股價升至500元，值博率仍然較三年前為高。因為現時市盈率較三年前低，刻下遊戲行業政策風險亦較三年前低。況且，今時今日騰訊還發展微信小商店這個商機，隨時威脅阿里巴巴—SW（SEHK:9988）在電子商貿領域的領導地位。
三年前的2018年3月22日騰訊大股東Naspers宣布以每股405元減持騰訊持股，確認騰訊股價在2018年1月已經見頂。隨後騰訊股價拾級而下，最低曾跌至250元。因為當時字節跳動旗下兩款手機應用程式開始從騰訊各個應用程式搶去用戶的使用時間。根據內地互聯網研究機構Mobilequest的數據，市場佔有率由2018年9月的46.2%，跌至2019年9月的45.6%。不過，2020年3月騰訊旗下應用程式佔用網民時長的比重終於止跌回升。近日騰訊股價突破500元，部分反映這方面的基本因素改善。
雖然騰訊股價較三年前更貴，但現時值博率更高。因為騰訊2018年純利按年上升10%，至787.2億元人民幣；2019年純利按年再升18.5%，至933.1億元。
市盈率較低值博率高
2018年1月29日騰訊股價升至476.6元的當時歷史高位；市盈率為53倍。分析員估計2020年預測每股純利為12.33元人民幣，故2020年預測市盈率為38.8倍。由於現時騰訊估值較3年前高位更低，現時值博率因而提高。
此外，現時遊戲行業的政策亦較當時寬鬆。2018年3月29日內地的新聞出版廣電總局公布《遊戲申報審批重要事項通知》。內地暫停審批遊戲超過8個月時間，最終在同年12月19日恢復審批。
踏入2020年內地繼續審批遊戲，即使《王者榮耀》這隻遊戲5月份收入按年增長31%，創該遊戲上線以來最大升幅，惟暫時亦未見到內地監管當局放緩審批的跡象。7月份騰訊有《最強魔鬥士》這款遊戲獲批；6月份騰訊的Switch主機遊戲《不思議的皇冠》獲批。相比起2018年3月份遊戲行業踏入寒冬，現時內地遊戲行業的監管環境必定較當時更佳。現時估值低，遊戲行業監管環境較為寬鬆，所以騰訊較3年前值博。
騰訊股價創新高投資者都要追的另一理由為，騰訊終於想通如何進軍電子商貿領域的方面，過往電子商貿一直是阿里巴巴—SW（SEHK:9988）的禁臠。
進軍電子商貿
今年初有「微信之父」稱號的張小龍首度披露，透過微信小程序促成電子商貿的成交數據。去年微信小程序電商成交額（GMV）為8,000多億元人民幣，按年上升160%。電商GMV達8,000億元人民幣是甚麼概念？去年併多多（NASDAQ: PDD）的GMV亦只是10,000億元而已。
騰訊食住個勢，發展出一個名為「微信小商店」的軟件即服務（SaaS）的應用程式，賣點為協助不懂得開發小程序網店的店主提供簡易的建立網店軟件，並且可以嵌入直播功能。其實淘寶網店也有直播功能，近年內地流行直播銷售活動。現時「微信小商店」處於內測階段，暫時未有收費。但最有可能的收費模式可能是靠收取網店店主的網上營銷費用。倘若如此，「微信小商店」的變現模式和阿里巴巴的淘寶與天貓等平台相若。
阿里巴巴的中國零售商業客戶管理收入佔營業額比重達34%，相信這亦是騰訊發展電子商貿業務的終極目標。騰訊在估值、遊戲業務發展及電子商貿發展這三方面較三年前發展情況為佳。即使投資者在騰訊股價突破500元才買入也不算遲。