6月筆者首選這隻優質增長股

Motley Fool Staff | 六月 22, 2020 | 更多: LRCX TSM

這家半導體設備製造商前景一片光明，但受到近期中美緊張關係影響，股價落後。

您今天有筆新資金想投資嗎？若要找到有價值的股票並不容易。COVID-19大流行重創旅遊和休閒行業許多公司，任何涉足民眾戶外活動的企業亦不能倖免。此外，失業率高企令人憂慮經濟衰退，勒緊褲帶減少支出。

然而，由於政府推行大規模刺激措施，加上新增確診COVID-19住院人數減少，市場大感樂觀，帶動股市自3月低位強勁反彈。此外，如果某家公司的產品或服務與企業數碼化或家庭經濟有關，能夠從中受惠，那麼股價都已較年初要高！

那麼，還有沒有滄海遺珠，既可以捕捉下一代對科技的需求，又仍未從3月股災中完全收復失地呢？最近筆者一直留意記憶體板塊、部分半導體股票和半導體設備股，當中筆者在6月的首選就是半導體電容器設備供應商泛林集團(Lam Research) (NASDAQ:LRCX)。

泛林集團最近表現

正如許多科技股，泛林集團已從3月低位大幅反彈，但股價仍然較2月創下的歷史高位低超過20%，跌幅高於整體大市的兩倍。

受到中美緊張關係再次升溫拖累，泛林集團的反彈最近失去動力。美國政府最近擬定新規限，將限制向某些非美國晶圓代工廠銷售半導體製造設備，因為這些晶圓代工廠向中國科技公司華為供應先進晶片。

消息一出，泛林集團和其他設備供應商的股價應聲下跌。然而，美國看來是要直接針對華為的軍事設備，甚至可能針對其5G基站。這些限制若只是很小範圍，那麼對中國晶片的銷售可能只是輕微受到影響。但如果是全球封殺所有對中國企業供應的晶片，甚至是消費類晶片，問題又是另一回事。但筆者認為無須想得這麼遠，認定美國的封殺行動真的會毫不手軟。

泛林集團的銷售額雖然32%來自中國，但當中只有約一半客戶屬於中國公司，其餘都是在中國設廠的其他公司。至於另一半所謂的中國客戶，可說佔泛林集團銷售額15%，其實當中亦只有很小部分可能受到影響，因為泛林集團將中國的NAND、DRAM和落後的晶圓代工廠一律視為客戶。此外，即使像台灣積體電路製造公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing) (NYSE:TSM)這樣的海外非中國晶圓代工廠亦被禁止向華為出售晶片，華為的市場份額勢將被其他中國和外國公司瓜分，部分市場將由其他供應商填補。

泛林集團的實力完好無損

不去看中國業務的問題，泛林集團的強大競爭優勢看來沒有受到影響，增長前景依然亮麗，估值仍然相當合理。因此，中美最近緊張關係升溫，可能造就買入良機。

許多半導體電容器設備公司多年來經過整合潮的洗禮，現在先進半導體製造中的關鍵複雜的技術，都是掌握在一至兩家龍頭手上，泛林集團就是其中之一。泛林集團的設備對於製造5G和人工智能處理器及堆疊式NAND快閃記憶體等先進半導體晶片尤其重要。NAND更是高速增長的領域，未來十年將成為舉足輕重的數據儲存技術。

泛林集團在白熱化的競爭中亦能取勝

此外，泛林集團業務的發展跑贏整體行業，尤其亮麗，收入在2013年至2019年間的平均增長率達16%，而半導體電容器設備行業的增長雖然亦都強勁，但只有8%。因此，泛林集團過去六年的市佔率一直在擴大。然而，公司最近的分析師日演示，管理層認為公司到2023年將可繼續在蝕刻和沈積設備市場多拿取4%至8%市佔率。

泛林集團的強大競爭優勢和執行力，造就公司盈利豐厚，過去四年資本回報率達到或接近50%，其中包括設備銷售方面的兩年「上升周期」和兩年「下降周期」，由此看來即使半導體行業整體支出疲弱，公司仍可保持盈利。

泛林集團業務有此抗跌力，可歸納為兩個原因。值得留意，泛林集團的服務業務一直跟著硬件設備的增長上升，而且屬於保證收入來源，不受設備銷售周期影響。泛林集團多年來不斷增加更多增值服務，不單是安裝基數在增長，「每台設備的收入」同告上升。泛林集團上季來自服務的收入佔整體銷售額34.2%，成為很大的後盾，即使設備銷售因為居家令而使訂單推遲，業績仍然有保障。

其次，全球各地日趨數碼化，對高性能晶片和記憶體的需求激增。事實上，過去20年，矽晶片在全球國內生產總值中所佔比重已上升超過一倍，這種趨勢仍在上揚，儘管每年情況不盡相同。展望未來，若要製造更多先進邏輯和記憶晶片，每個晶片可處理的步驟數量將會增加，為泛林集團重磅產品和服務創造長期增長趨勢，無論宏觀經濟如何，趨勢都會不變。

目前經濟雖然不景，但在COVID-19疫情肆虐下，越來越多企業批准員工遙距工作，醫院轉向遙距醫療，學校和大學更加依重遙距教學，所有依賴半導體的數碼趨勢服務都大大受惠。