Jay Yao | 五月 29, 2020 | 更多: 883
對於一眾石油企業來說，今年可謂形勢險峻的一年。在冠狀病毒爆發後，石油需求慘淡，不單拖累全球油企估值插水，更使油價一瀉千里。
中國頂尖海上原油及天然氣生產商中國海洋石油有限公司(SEHK: 883)亦未能倖免於難。
自年初起至撰寫本文時，中海油的股價已經由12.98港元下挫至8.79港元，跌幅接近三分之一。
此外，中海油的國企身份也使其陷入困境。
由於中國政府鼓勵企業增加陸上和海上石油生產，以應付國內的石油需求及改善能源安全，在油價暴跌前，中海油作出不少資本開支投資。
現在油價顯著低於過往水平，中海油需要決定是繼續配合政府計劃，大舉作出資本開支投資，還是減少投資額，以配合市場情況。
鑑於中海油最近公佈了首季經營業績及未來指引，接下來，筆者將會分析公司表現及計劃中值得投資者留意的重點。
首季業績
受到冠狀病毒疫情及其後的供需失衡所影響，第一季的能源價格大跌。
期內，中海油的石油價格按年下跌19.3%至每桶49.03美元，天然氣價格按年減少7.3%至6.38美元／千立方英尺。
為了回應中國政府的要求，中海油繼續作出投資，其資本開支預算按年上升20.1%至人民幣169億元（23.9億美元）。
受惠於目前及過往期間的投資，中海油的淨產量按年增加9.5%至1.315億桶油當量。
能源價格下跌，加上淨產量輕微上升，導致中海油的整體石油和天然氣收益按年下滑5.5%至人民幣399.5億元。
中海油針對低油價環境的應對措施
雖然在新型肺炎疫情受控後，中國經濟開始復甦，但市場預期本年度油價將維持於低水平。
考慮到市場情況，中海油至少會暫時縮減龐大的資本開支規模。公司的2020年新資本開支計劃將介乎人民幣750-850億元，低於先前的人民幣850-950億元。
另一方面，中海油亦將新生產目標由原來的5.20-5.30億桶油當量，下調至5.05-5.15億桶油當量。
除此以外，中海油還計劃實施嚴謹的成本控制措施、專注追求優質發展，並提高生產和儲備的盈利能力。
話雖如此，在迎合市場之餘，中海油將繼續致力達成政府的要求。
舉例而言，公司目前的2020年計劃資本開支中位數為人民幣800億元，仍然高於2019年的人民幣796億元。
另外，公司的年度計劃生產目標亦高於去年生產量的5.065億桶油當量。
基於新型肺炎疫情嚴重，並且帶來眾多不明朗因素，筆者相信政府不會介意中海油一邊提高生產，一邊削減計劃資本開支支出。
愚人要點
就像其他多間石油及天然氣企業一樣，中海油的業績也受到新型肺炎衝擊。
儘管公司計劃縮減本年度的巨額資本開支預算，其整體產量還是會遠遠超越2019年。
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