Carlos Hie | 五月 27, 2020 | 更多: 242 880
「賭王」何鴻燊5月26日逝世，不過訃告卻刺激其創辦的澳博(SEHK:880)及信德(SEHK:242)股價抽升分別逾7%及21%，箇中原因相信是炒作公司股權爭奪有關，然而澳博與信德業務截然不同，何者更值得長線持有始終還看投資前景。
股權爭奪戰憧憬不切實際
澳博與信德皆為何鴻燊創辦，澳博是澳門博彩業龍頭之一，去年97.9%收入來自博彩；至於信德集團則是一家涵蓋澳門地產、運輸及酒店的綜合企業，近年積極開闢內地地產發展項目，並陸續出售當地運輸業務，去年84.4%收入來自地產，公司亦漸變為地產公司。
事實上，自2009年何鴻燊跌倒後已淡出旗下公司管理業務。在經歷2011年爭產風波後，何鴻燊家產分配已告完成，信德及澳博的管理已交由其二、三、四房太太及子女打理，加上中風兼患柏金遜，故儘管其在2018年才退任澳博主席，但實際掌舵人已由其妻女繼承，因此何鴻燊離世對公司管理其實不會帶來影響，自然也不會剎那間改變公司前景。
信德及澳博在創辦人離世後股價抽升，唯一較合理的解釋就是炒作家族爭產可能。潛在的股權爭奪戰顯然不是長線持有一家公司股票的理由，而即使何氏家族各房在澳博及信德持股架構如何複雜，也不代表未來爆發股權戰的機會上升。畢竟2011年爭產風波擺平背後據報涉及中央政府出手，炒作爭產似乎過於理所當然。
澳門博彩業復甦更為明確
回到基本面上，今年首季在新冠肺炎疫情下，澳門封城賭場停業對澳博及信德均帶來重大打擊，貌似已轉型做地產為主的信德看似更有優勢，而且賬面淨值高逾11元，公司5月26日收市價較之折讓7成。不過要留意公司地產發展項目其實不多，而且合約銷售入賬有滯後，去年核心盈利錄得36.24億元全因濠尚入賬所帶動，花旗報告指，截至今年3月底信德未見明顯的銷售進展，加上新型肺炎疫情將影響公司橫琴、新加坡項目銷售，今年地產項目的收入貢獻較為不明朗。
澳博近年市佔不斷被金沙(SEHK:1928)、銀娛(SEHK:27)等所搶佔，但公司仍是澳門六大博彩企業之一，除了原有的葡京娛樂場、回力海立方娛樂場及海島娛樂場外，位於路氹的綜合度假村項目「上葡京」 去年底竣工，澳博本月初指，在取得相關營運許可後，預期項目於今年底開幕，將是重新搶佔市場份額的利器。由於內地及澳門疫情已趨穩定，加上澳門政府已有連番提振措施出台，相信未來中央政府亦會推出配合政策，刺激當地博彩業，故澳博業務復甦前景會較為明確。對比信德的盈利和派息浮動來看，澳博近年表現相對平穩。
投資結語
若要在澳博與信德兩者中作選擇，主打博彩業務的澳博復甦較為明確，前景也相對較為穩健，故更值得長線持有。