首頁 › 巴菲特筆記(草稿版) › Note1.基礎投資概念 › 投資人與市場先生
In my opinion, investment success will not be produced by arcane formulae, computer programs or signals flashed by the price behavior of stocks and markets. Rather an investor will succeed by coupling good business judgment with an ability to insulate his thoughts and behavior from the super-contagious emotions that swirl about the marketplace. In my own efforts to stay insulated, I have found it highly useful to keep Ben’s Mr. Market concept firmly in mind.
———Warren Buffett’s Letters to Berkshire Shareholders, 1987.
巴菲特：
就我的看法，投資成功不會因為神秘公式、電腦程式或利用股票與市場的價格行為而閃爍的訊號所產生。應該說一個投資人會成功，是由於良好的商業判斷，結合上一種將他的思考和行為與昏亂市場的超級傳染性情緒隔絕的能力。就我保持隔絕的努力而言，我已發現牢記班 ( 註：班傑明葛拉漢 ) 的市場先生概念非常有用。
筆記：
巴菲特在這裡提到了兩個投資人需具備的能力：商業判斷能力與獨立思考能力。這看起來真是再普通不過的話了，而且字又這麼少這麼簡單，叫我倒著背都背得起來；不過，簡單的事往往卻不一定容易做到。
首先來說商業判斷能力，要培養出有如巴菲特般的商業判斷能力，恐怕得把所有年份的「華倫巴菲特給波克夏股東的信」給看完，並且完全融會貫通才行。不然，就是把我們網誌裡所有的巴菲特筆記給讀完，這樣的話我想你應該就有良好的商業判斷能力了。
由於上面這件事要完整地做完得花時間，因此在這裡就先舉個反例，就像巴菲特做的一樣，先說明不利用商業判斷來投資的做法，那就是一般大眾常用的技術分析。
葛拉漢在《智慧型股票投資人》中說明了，使用技術分析的人們常根據圖形或其他大量的機械式方法來決定買、賣的適當時機，他們因為股票或市場上揚所以買進，下跌所以賣出。這完全和明智的商業判斷相反，在葛拉漢50年的股市經驗和觀察，他不曾看到有人能一致地或持久地用這種「跟隨市場」( 註：順勢投資 ) 的方式賺錢。這種方法的普及程度就和它的謬誤程度差不多。
巴菲特對這種價格和成交量的行為分析方式也感到驚訝，因為一整家企業怎麼能僅僅因為股價在上周或上上周劇揚就決定購買下呢？要投資一家企業，怎麼會因為神秘公式、電腦程式或價量訊號就做下判斷？投資企業應該利用商業分析方法來判斷才對。
接下來說獨立思考能力，這部份的例子就比較有趣，那就是葛拉漢的「市場先生」例子，我們模仿葛拉漢舉一個差不多的例子來說明：想像你是一張千元大鈔的持有人，而你有一位朋友，叫市場先生，他很熱於助人。他每天都會告訴你，他認為你手中的千元大鈔值多少錢，你可以依照他每天的出價賣出手中鈔票或買進相同鈔票。有時候，他提供的報價和你對這張鈔票價值的瞭解差不多；不過也有些時候，他會受到熱情或恐懼的情緒影響，提供你很高或很低的價位。
你是否會因為市場先生每天的報價而改變你對這張千元大鈔的看法呢？如果你具備獨立思考能力，你應當不會被市場先生的情緒及報價影響，並且可以在他報價高得荒唐時賣給他；在他報價低時買進。至於其他時間，你則可以收集相關資料來建立你對這張鈔票價值的獨立判斷。
經過以上的說明，我相信你對投資人需具備的兩個能力：商業判斷能力與獨立思考能力，應該真的倒著都能背了。