Jay Yao | 七月 25, 2020 | 更多: 0823
領展房地產投資信託基金（SEHK: 823）（下稱「領展」）是按市值計亞洲最大的房地產投資信託基金（REIT） ，也是現今香港市場上首屈一指的REIT之一。
領展由2007年開始連年上調股息，過去十年來股價表現出色，
但由於近年危機四起，其表現已落後於大市。現時，領展股價低於資產淨值（NAV），為買入持有型投資者提供吸納機會。
經營有方的公司能夠因應逆境作出迅速調整，以下且看領展如何迎難而上。
商戶同舟計劃
在香港示威活動和新冠肺炎疫情雙重夾擊下，赴港遊客數量大幅下降，
經濟遭受重創，許多領展商戶都遇上財政困難。
為支援旗下商戶，領展斥資港幣3億元（折合約3,870萬美元）成立同舟計劃，幫助一眾受到沉重打擊的商戶。
領展在6月公佈的年報中指出：
「至今，我們已為香港的物業組合內約三分之一的商戶提供租金優惠，當中大多數為中小型商戶，很多個案屬教育中心商戶。」
雖然這項同舟計劃耗用了大量資金，但領展卻不用尋找新的商戶來頂替本可能流失的商戶，免於重大的金錢撰失。
藉由與客戶逆境同行，領匯還提高了公司的品牌價值。而提供租金優惠則使物業使用率保持於高水平。
維持財政健全
為了渡過這場暴風雨，領展管理層保持流動性充裕，這不但有助於抵禦市場波動，也有助為潛在收購提供資金。
根據惠譽（Fitch Ratings）2020年5月的資料，領展的評級維持在「A」級，展望為穩定。
惠譽寫道：
「評級的確認反映出，領展房產基金從其位置優越的投資物業組合中獲得強勁的經常性收入，其中大部分物業位於香港市區的大型屋邨屋苑。」
受到疫情影響，我們預計領展的財務狀況將有所減弱，但槓桿率與覆蓋率應與「A」級相稱。我們亦預計領展將繼續審慎管理財務，並維持流動性充裕。」
開拓新地域，擴大資產類別
儘管領展出名專注於香港市場，但該公司計劃在其他地域探索收購機會。
在中國內地，領展有意在一線城市及周邊的珠江三角洲地區拓展業務；
至於海外，公司有意開拓澳洲、日本和英國等發達市場的門戶城市。
以資產比重目標來說，領匯預期在理想情況下，香港資產將佔公司物業組合總值的70%至75%，而截至2020年3月31日的比例為85.5%。
倘若香港未來的表現不如其他金融中心，地域多元化可以降低領展的地域風險。該公司還希望擴張至零售業以外的物業類型，尤其是寫字樓領域。
對領展來說，寫字樓資產佔其物業組合總值的最理想比例為15%至20%，高於截至2020年3月31日的9.2%。疫情之下，領展比以往有更多增購寫字樓資產的機會。
2019年底，領展斥資6.83億澳元（折合約4.7億美元）於澳洲悉尼購入一棟樓高10層、已完全出租的商廈，這是領展在大中華區以外的首宗收購，與公司的計劃非常切合。
愚人要點
領展表現理想的原因之一是，該公司搭上長期趨勢的便車，並精明地因應需求調整部署。此外，公司管理層自上市以來策略執行得宜。
儘管領展的股價受到重重不利因素的衝擊，但管理層致力重新部署，為未來的增長做好了準備。