中國國務院公布針對集成電路產業發展的政策,半導體企業最高可享10年免優惠,消息利好中國半導體龍頭中芯國際(SEHK981),及華虹半導體(SEHK1347)。長線投資部署可以再追中芯嗎?

受惠國策最高免稅10

隨著中美角力下華為失去晶片供應而陷入困境,中國政府推動國內半導體產業鏈增長的意欲大增。繼早前注資中芯旗下項目,最近又再有「新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展」的政策,公告中最值得投資者關注的是以下兩點:

1. 經營期在15年以上,且28nm及以下線寬的企業,前10年免徵企業所得稅。
2. 經營期在15年以上,且65nm及以下線寬的企業,前5免徵企業所得稅,其後5年則按法定稅率減半徵收企業所得稅

度身訂造撑中芯

這次免稅國策旨在推動國內集成電路產業鏈升級,但國內有能力量產小於28納米晶片,並保持高水平良品率的半導體代工廠其實只有中芯國際。雖然中芯國際的技術水平仍落後全球龍頭台積電,但最近成功開發出14nm量產方案,可以受惠上提到第一點免稅方案。

國內半導體企業眾多,持續資本投資是企業保持優勢的重要因素。因為訂單往往會流向更高水平的制程技術,而一旦技術落後市場,訂單流失之餘,市場容易出現產能過剩,削弱低水平制程技術的定價能力。然而,不少半導體企業最終都會放棄研發,因為技術門檻過高,規模較有限的企業難以承擔持續鉅額研發開支,造成汰弱留強的局面。目前中國市場上仍有積極性去加入「製程競賽」的半導體企業其實只剩下中芯國際。

此外,在今次免稅國策正式對外公布前,中芯國際剛好在7月底宣布與北京經濟技術開發區管委會訂立合作框架文件,集團擬在北京開發及營運12吋晶圓生產設施,並專注於聚焦於28納米及以線寬

結語

儘管中芯國際的技術仍落後於國際水平,但作為中國政府大力加持的半導體企業,免稅方案可改善集團盈利能力,加大開發力度,而且可以受惠於國內技術要求較低的晶片需求轉內需。

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