Wendy So | 五月 28, 2020 | 更多: 0005
英國金融時報率先報道，匯豐董事局要求管理層重新啟動重整計劃，而且希望幅度更深、力度更大，不排除賣掉整個地區業務之類的重手招式。
對於匯豐小股東們來說，最關心的，只是這是否代表股價已經見底，反彈有望。我們就來抽絲剝繭，把全盤局勢拆解看看。
股價如何從去年底60元墮落到只剩36元
匯豐在2018年開始失寵於北水，同時因缺乏基礎面即盈利前景的支持，股價從80元水平進入緩慢的「墮落期」，反覆下跌至2019年底的60元水平。
2020年初，避險情緒仍高，匯豐憑着高收益率成功吸引新散戶進場，市場同時期待匯豐的「終極重組計劃」，股價有一定支撐。2月中，萬眾期待的重組計劃在放榜日揭盅，內容「唔湯唔水」，而且未見官先打三十大板，重組成本高達72億美元；市場反應擺明「唔收貨」，股價跌至45元水平才見支持。這個價位有一定參考價值，某程度上可視為匯豐中線的Best Case Scenario (最佳情況)。
使得匯豐股價墮入萬劫不復之地的，是4月1日的停息決定。停息前的收市價是44.15元，股價往後之跌幅已經遠超被cut的股息（匯豐現價36.85），反映市場對匯豐前景信心崩潰；可怕的，是股價未有止跌跡象，亦沒有任何利好因素可炒作。
想以「重啟重整」作為利好因素，這招行不行？
看完以上分析，就立刻明白這次發出「重啟重整」消息背後的計算。別忘在4月，匯豐在英國政府的「勸導」及社會輿論壓力的影響下，宣布暫時擱置裁員計劃，這當然直接影響重整計劃之步伐。現在來「放話」要重新Boot機大幹一場，難保未來不會遇上同樣問題；可能有鑒於此，今次匯豐把目標轉移至同樣做到「一鑊粥」的美國業務，其實近年美國的業務規模已一直在縮減，現在傳出匯豐正考慮乾脆把整個業務賣掉。
問題是，重組計劃已醞釀多時，匯豐不斷在考驗股東們的耐性；本來還好，如今在股息收入化水的情形下，實在沒有人會再賣帳的廢話。講幾時都容易，行動才最實際，想以這種消息增加市場信心，甚至刺激股價，未免有點太天真。
重組計劃並非選項，而是必須
匯豐如果不想執笠，路只有一條，就是必須執行重整計劃。市場已明確表示對上一版重整計劃不滿意，匯豐早就應該痛定思痛，把計劃加重口味重新出發，而非等到股價又跌多十元才「瞓醒覺」，這反映匯豐管理層仍然相當離地。
「黑天鵝」式事件除外，匯豐下來的利好因素，只能是業績和派息；其他的實在不用想太多。