特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)721日(星期三)公佈第二季業績,可說是業績報告期內最令人期待的一份報告。公司的股價從一年前約260美元狂升至第二季業績公佈前的1,500美元以上,特斯拉因此榮升為全球市值最大的汽車製造商,市值迫近3,000億美元。至少可以說,市場的期望高得驚人。

但特斯拉可以不負眾望嗎?明顯可以。公司的收入和每股盈利都遠勝分析師預期,更連續第四季實現盈利,有條件獲納入標普500指數星期三業績公佈後,此股在收市後交易時段大升超過5%

業績大勝預期

特斯拉第二季收入60.4億美元,雖然按年下滑5%,但仍然大勝分析師平均預期的53.7億美元收入。收入下滑的罪魁禍首,就是受疫情影響,當局實施封鎖措施,拖累特斯拉在加州的主要生產基地被迫停工。

特斯拉的經調整每股盈利為2.18美元,高過去年同期的每股虧損1.12美元,更高過分析師普遍預測的每股盈利0.03美元。以通用會計準則(GAAP)計算,每股盈利為0.50美元,高過去年同期每股虧損2.31美元。

期內汽車業務的毛利率為25.4%,高過去年同期的18.9%。但值得留意,這個指標得到改善,其實是受惠監管當局對銷售零排放汽車的補貼。如果沒有這項收入,汽車業務的毛利率將是18.7%。但這個數字仍然令人驚喜,因為這季真是幾經波折,特斯拉的生產基地關閉一段時間後,必須重新投產,同時又要加大3月推出的新車型Model Y的產量,以致相關成本上升。

特斯拉在第二季業績中表示:「面對前所未有的疫情,我們的業務相當有防禦力。」

汽車出貨量預測強勁

特斯拉承認目前的環境有太多變數,要做預測相當困難。但管理層在第二季的股東信中表現樂觀:

我們深信,今年上半年取得的進展,已經打好2020年下半年成功的基礎。現有生產基地的產量不斷提高,可以滿足市場需求,我們同時正在擴大產能。今年後期,我們將同時在三大洲興建三個生產基地。

值得留意,特斯拉重申之前的業績指引,就是2020年將交付500,000輛汽車。在第一季公佈業績時,由於加州廠房被迫關閉,管理層撤銷出貨量預測。但要留意一點,今年初特斯拉雖然意外停產,但目前為止,公司的目標仍然是500,000輛汽車出貨量。

最後,管理層預計往績12個月的營運利潤率雖然略低過5%,但長遠將會提高,最終實現「行業龍頭水平」,這突顯特斯拉業務有卓越的營運槓桿。

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