Alvin Yu | 五月 30, 2020 | 更多: 0066

圖片來源:港鐵網站

「港版國安法」陰霾籠罩港股,房地產相關行業面臨強烈沽壓,就連向來防守力強勁的港鐵(SEHK:66)亦遭殃。市場憂慮政經不穩會打擊客運業務,經濟復甦無期更會影響物業投資表現。那麼在新加坡擁有龐大客運資源的新捷運(SGX:S61)會是港鐵的替代選擇嗎?

港鐵:鐵路+物業發展

港鐵過去備受股息投資者歡迎,一來客運業務夠穩定,二來物業業務具增長力。兩鐵合併後港鐵徹底壟斷香港鐵路運輸市場,商務及旅遊穩定發展推動著交通需求增長,加上鐵路網絡滲透,替代工具逐漸被淘汰,港鐵競爭優勢持續加強。

集團更開拓房地產業務,充分利用鐵路網絡所帶來的優勢,如利用車站內龐大人流來發展車站商務,包括廣告空間及零售空間租賃,以及利用鐵路帶旺社區再投資於零售物業。事實上,車站商務,物務租賃,以及物業發展業務的貢獻已成為港鐵業績重要部分。

圖:港鐵2015至2019年總經常性EBIT:

資料來源:港鐵2019年公司年報

政經局勢不利發展

然而,政經局勢不穩及新冠肺炎疫情導致港鐵業務不振。港鐵去年捲入社會事件中,車站屢遭破壞,旗下商場人流大減,集團的客運業務連同車站商務,以及地產相關業務均受沉重打擊。「港版國安法」再度觸發稍有緩和的社會動盪氣氛,加上經濟前景黯淡,商務活動降溫將令人口流動需求下降。除非形勢好轉,否則港鐵在中期前景料將繼續「無運行」。

新加坡發展模式與香港相

新加坡在發展上與香港非常相似,兩者均屬外向型經濟,亦是亞洲區重要的貨物及服務貿易中心,而且旅遊發展成熟。此外,新加坡的運輸基建與香港相似,新加坡的MRT可媲美香港的地鐵。要投資新加坡MRT,當地交通運輸龍頭新捷運(SBS Transit)值得關注。

新捷運:鐵路+巴士滲透度高

新捷運並非整個新加坡鐵路網絡的經營商,但所管理的兩條MRT路線——「濱海市區線」和「東北線」均為客量頻密的路線,因為重點商業區及消費往區車站均屬於以上兩條路線。除鐵路業務,新捷運亦經營著龐大的公共巴士車隊,市佔率超過60%。憑著兩大交通業務,新捷運的壟斷優勢未必比得上港鐵,但滲透力同樣強勁。

結語

新加坡交通發展與香港相近,新捷運經營兩大核心路線,更是巴士龍頭營運商,擁有可與香港地鐵媲美的客運業務。展望未來,香港政經不穩料將繼續拖累港鐵中期表現,長線投資組合配置而言,加入新捷運來平衡風險是可取做法。

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *